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国际贸易紧张局势难缓 降息成多国货币政策选择

韩国统计局近日表示，3月消费者物价指数(CPI)比去年同期上涨0.4%，低于预期的0.9%。由于全球贸易紧张局势和需求放缓打击了韩国商业信心情绪，如果CPI增长疲软持续，韩国央行可能被迫野扇花属在4月18日的下一次利率评估中再次下调通胀预测，目前对2019年通胀预测为1.4%。2月份CPI为-0.2%，更是低于预期的0.35%，再加上韩国3月份出口连续第四个月萎缩，而2月份工厂产出萎缩至两年低点，餐馆和旅行社等服务业的成本增长动力在减弱，需求较为疲软。种种数据显示，韩国的经济前景并不乐观。

增长也低于预期的印度2月份CPI为2.57%，已连续8个月低于央行设立的4%的中期通胀目标。由于农产品价格低迷，印度3月份的CPI还将处于3%以下。印度央行多次表示，CPI是其货币政策的重要考量内容。另据最新数据，印度2018年第四季度GDP增速为6.6%，低于预期值的6.9%，印度统计局下修现有财年经济增速预测0.2个百分点至7%。如果通胀压力持续处于央行设立的中期目标之下，为了进一步刺激经济发展，印度央行可能考虑采取继续降息措施。

需求的疲软不止韩国和印度，澳大利亚随着房地产市场价格的大幅下滑，以及国际市场对其大宗商品的需求减弱，其经济增速在去年兴义楠最后一季降至两年低点后可能进一步放缓。目前澳大利亚期货市场头寸飙升，银行隔夜利率下降，反映市场预期澳大利亚央行存在降息的可能性。

中国银行国际金融研究所日前在北京发初步构成产业化布的《2019年二季度经济金融展望报告》分析，新兴经济体可能会再次进入降息周期。报告预计，2019年新兴经济体整体经济增速将小幅回落，从2018年的4.8%降至4.5%。包括中国、印度等在内的新兴经济体经济增长都面临下行压力。中国央行自动弹出表示已开货币政策逐渐趋于放松，印度央行年内也已采取降息措施。

除此之外，菲律宾等亚太新兴经济体面临的增长压力也逐渐增大，近期降息呼声越来越高。巴西、阿根廷、墨西哥等拉美主要国家去年为应对资本外流和汇率贬值采取大幅加息因此建立钒价格预警机制措施，今年随着美联储加息节奏放缓、金融风险缓解杯冠木属，可能将再次进入降息周期以应对经济下行压力。

回顾2018年新兴经济体央行普遍采取加息或多次加息举措，包括印尼、菲律宾、土耳其、印度、墨西哥、阿根廷、香港等国家和地区，多是被动应对全球流动性不断收紧背景下的资本外流和汇率贬值，属于发达经济玉春峰体货币政策正常化节奏的跟随者。

进入2019年，由于全球经济增速放缓、外需疲软、主要发达经济体暂缓货币政策正常化进程，预计一些经济疲软的国家将相应调整货币政策。（ 路虹）